12月15日，国家金融监管总局批复平安人寿在全国银行间债券市场公开发行不超过200亿元人民币10年期可赎回资本补充债券。中国银行保险报记者注意到，临近年底，多家人身保险公司密集发行债券“回血”。中央财经大学中国精算科学与技术实验室主任陈辉认为，人身保险公司发债除了提高公司偿付能力外，还因为近年来寿险业务保费规模增长超预期、业务结构调整导致资本要求增加、债务成本下降等因素，永续债成为“补血”主力。记者了解到，仅12月12日，就有3家寿险公司获准发行债券，债券发行总规模不超过130亿元：北京金融监管局批复，同意中信信诚人寿在全国银行间债券市场公开发行非固定期限资本债券，发行规模不超过90亿元。中英人寿保险有限公司获批。在全国银行间债券市场公开发行不上限资本债券，发行规模不超过20亿元。此外，公司还获准在全国银行间债券市场公开发行10年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过10亿元。长城人寿获准在全国银行间债券市场公开发行无期限资本债券，发行规模不超过10亿元。近期，个人保险公司批准发行的债券主要有两类：一是资本金。平安人寿拟发行的补充债券，信诚人寿、中英人寿、长城人寿拟发行的非固定期限资本债，后者收益占比较大。平安人寿表示，本次发行的资本补充债券期限为5+5年，利率为2.39%，旨在提高公司偿付能力，支持业务持续稳定发展。除了补血，我们还需要“造血”。无限期资本债券又称永续债券，是保险公司发行的没有固定期限、包含减记或转股条款、能够吸收持续经营和破产清算状态下的损失、符合偿付能力监管要求的资本补充债券。对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，保险公司喜欢发行永续保险的原因是：l 债券的特点是可以与核心资本结合、没有期限限制、不稀释股权，使其“便宜好用”。对于投资者来说，投资保险公司永续债要注意哪些问题？陈辉指出，投资者需要明确是“债”还是“股”，关注赎回和利率跳升条款、利息递延风险、支付顺序和承销条款、流动性和估值波动等，减少“票面高、流动性低、没有“与到期日相同”的债券确定性日期”带来的不确定性，真正做到“与债券顺序同日”股票”。王国军提醒，购买永续债时，需要清楚了解“可写、可暂停、不再支付本金”三大障碍。发债“补仓”的背后，是保险公司的补仓资本金以满足监管规则变化和新会计准则实施的要求。安永（中国）认为，2024年至2025年中国保险市场将处于深度调整变革的关键阶段。在“金融银行一体化”中，潜在的二二代监管和资产负债管理方面的调整，对保险公司充足的资本、公司治理和风险管理提出了更高的要求，引导行业回归安全、稳健经营的本源。随着2026年新保险合同准则和新金融工具准则要求的全面实施，保险公司将不得不更加清晰地披露财务报表信息。叠加低利率环境，财务业绩波动加大，准备金增加，资本补充压力加大d、资本充足率和配套箭头资产配置的难度也加大。除了筹集资金、发行债券“重新注入血液”之外，保险公司还需要主动“造血”。陈辉认为，发展适应性的保险运营能力、发展可持续的保险商业模式、重构高质量的保险发展逻辑是寿险行业发展的关键。在他看来，保险公司的“造血”能力来自三个方面：一是盈利能力，二是业务结构，三是资产质量。提升造血能力包括资产端、负债端、股权端两个方面，这是对公司综合运营能力的考验。王国军表示，保险公司还可以通过调整产品结构来提高“采血”能力。产品端优化结构，投资端延长投资期限，严格控制成本。 （王万军 记者 朱艳霞） （编辑：马鑫）