数据显示，截至2025年12月22日，全市场货币基金7日年化收益率中位数下跌至1.23%，较年初下降近20%，超过130只产品收益率跌破1%大关。天弘余额宝最新7天年化收益率为1.02%，再次逼近“1%”。在收益率持续下跌的市场环境下，基金正在寻找新的收益。数据显示，截至12月22日，2025年起公募基金私募股权投资规模已超过350亿元，其中硬科技领域占比超过40%，体现出资本在新兴产业的布局可见。到2025年底，货币基金下行趋势仍将延续。 Wind数据显示，12月22日，全市场货币基金7日年化收益率中位数下跌至1.23%，较年初的1.537%，年内下降20%。其中，回报136只货币基金利率跌破1%，占比近15%。 “货币基金收益率超过1%只是时间问题。”华南某大型公募基金相关人士表示，“目前央行维持宽松的货币政策，银行间市场流动性充裕，7天存款机构质押式回购加权平均利率（DR007）继续徘徊在1.8%以下的低位，银行间存单收益率以基金为主，全部为短期基金，基金同业费用同时下降。”收益率下降直接影响货币基金产品的运营。据统计，12月以来，已有15只金融基金因合约条款触发被迫降低管理费，28只产品实施大额限购以稳定利润。业内人士指出，目前金融资金正在利好资产端收入下降和负债端成本紧张的双重挤压。部分机构客户仍要求收益率高于1.5%，但资产端回报已无法覆盖负债成本。面对低利率环境，不同资管机构正在采用不同的应对策略。利率改革是金融资金的重要胜利。 12月以来，天弘余额宝等12只基金宣布降低管理费和销售服务费，平均降幅在15%左右。其中，大额公开发行货币基金综合费率由0.45%下调至0.35%。 “降息直接让投资者受益，但也对基金公司的盈利能力构成挑战。”一位管理公共基金的人士说道。 “我们通过加强技术和微调管理来降低运营成本，同时开发更多增值服务以增加定制服务产品创新方面，短债基金、同业存单指数基金等替代产品备受关注。11月份以来，短债基金规模新增520亿元，同业存单指数基金规模突破4200亿元。银行理财子公司也在积极调整产品布局。一家股份制银行理财子公司负责人透露，“我们以“低波动性、高流动性”，同时通过“固定收益+”战略产品满足投资者稳定收益的需求。”与金融基金的低迷表现形成鲜明对比的是，“聪明”基金正在通过定向增发积极布局硬科技赛道。 数据显示，截至12月22日，共有42家公募机构通过私募方式布局硬科技赛道。参与2025年定增，配置总额352.6亿元，较去年同期增长18.3%。其中，电子工业增加值105.3亿元，医药生物工业增加值48.2亿元，电力设备、有色金属等高端制造领域增加超过20亿元。 “私募市场已成为高难度技术公募的重要抓手。”相关人士表示，“硬科技企业前期研发投入大、营收周期长，定向增发为企业提供了重要的股权融资渠道，同时定向增发通常有一定的折扣，为投资者提供了安全边际。”从盈利表现来看，硬科技私募项目浮动利润较大。按12月收盘价计算22日，公募总浮盈率为31.5%，浮盈值约111亿元。业内人士研究认为，硬科技定向增发项目的超额回报主要来自两个方面：一是折价优势，今年定向增发平均折价率在15%左右；二是折价优势。二是成长性溢价，难度大的科技公司有较强的成长性保证。因此，在资产稀缺、风险偏好较低的背景下，定向增发项目对于资金来说极具吸引力。 （主编：朱晓航）