◎记者陈嘉怡 2025年末，全球外汇市场再次陷入动荡。亚洲货币走势分化明显，人民币汇率呈现强势反弹；日元、韩元陷入“贬值风暴”，兑美元跌幅远超同期美元指数涨幅。面对前所未有的货币贬值压力，日韩当局近期密集行动，通过口头警告、政策调整等方式发动“货币保卫战”，努力稳定外汇市场。日元、韩元陷入“贬值风暴”。近期，日元、韩元遭遇“贬值风暴”。日本央行12月如期加息25个基点至0.75%，本应成为日元走强的催化剂，但未能成功扭转日元汇率的弱势。 12月19日，日本央行宣布加息决定后，日元兑美元非但没有继续升值，反而承压走弱。当天一度跌至158日元兑美元附近，盘中跌幅超过1%。韩元也遭遇抛售。数据显示，韩元兑美元汇率近期一度跌至1485，逼近1500这一重要心理关口。此轮日元、韩元贬值也呈现出不对称走势。今年下半年以来，美元指数仅上涨约1.2%，而韩元兑美元同期下跌近7%，日元兑美元下跌超过8%。美元。 “从国际外汇市场来看，美元指数和非美指数汇观信息技术研究所副所长赵庆明对上海证券报记者表示，具体表现为：当美指上涨时，美元通常会受到非美货币的压力；反之，当美指走弱时，非美货币通常会走强。汇率贬值背后隐藏的结构性困境分析人士认为，上述事件的背后，反映出了日元和韩元面临深层次的结构性困难，有以下几个原因造成：首先，市场对日本央行加息早有预期。加息实施后，出现了“卖事实”的市场。其次，日本央行并未为后续加息提供明确路径。市场对日本央行加息的预期并不强烈，日元升值动力有所减弱。第三，日本政府的扩张性货币政策也是拖累日元汇率的重要因素。华泰证券研报认为，日本利率实际利率已连续四年为负，政府推动财政扩张以及对财政可持续性的担忧可能增加了日元的风险溢价，共同导致日元走弱。韩元持续疲软与外资撤离和海外投资需求旺盛有关。据韩国《中央日报》报道，韩国央行发布的《金融稳定报告》显示7月至10月，个人投资者净卖出23万亿韩元的国内股票，同时净买入103亿美元的海外股票（约合15.28万亿韩元）。如果也算上个人对海外上市指数基金（ETF）的投资，可以认为散户投资者对近期韩元贬值影响较大。浙商证券联席首席宏观分析师廖波表示，韩国国内投资者增持美国股票，外国投资者在近期股价上涨后抛售韩国股票。这也略微加剧了韩元的贬值压力。日本和韩国当局采取了严厉措施来拯救市场。面对前所未有的货币贬值压力，日韩当局纷纷采取大刀阔斧的救市措施。当地时间12月24日，韩国外汇管理局对外发出口头警告外汇市场回应韩元疲软，称韩元不宜太弱。同日，韩国财政部宣布了国内投资和稳定外汇税收支持措施，旨在促进国内资本市场复苏，解决外汇市场结构性供需失衡。事实上，韩国政府的救援行动已经开始。据报道，韩国政府过去两周召开了一系列会议，向各部门和机构发布了应对措施。此前，韩国国民养老金公司宣布，将采取更加“灵活”的方式推动外汇对冲，以应对本国货币汇率疲软。与此同时，日本也正在应对新一轮日元贬值。日本财务大臣片山皋月近日发表强硬表态尚未发出警告，称日元汇率的走势“显然不是由基本面驱动，而是由投机炒作”。日本在应对日元极端波动方面拥有独立决策权。受片山小月讲话影响，日元兑美元汇率连日走强，目前在155-156点附近波动。 “日元大幅贬值对日本经济来说是一把‘双刃剑’，但汇率快速贬值会带来更多负面影响。”赵庆明表示，从目前日元汇率的走势来看，日元兑美元汇率还没有达到日本当局上次干预的程度。目前日本当局主要是口头干预。如果日元汇率出现严重的单边快速波动，日本当局也可能直接干预。 （编辑：何欣）